📉 Options et Cboe · Leçon 5 sur 7 · 10 min

Delta et Volatilité Implicite — Les Deux Chiffres Qui Comptent

📊 Deux personnes achètent des calls sur la même action. L'une achète la veille des résultats, l'autre le lendemain matin. L'action monte — et la première perd quand même de l'argent. Ce n'est pas une faute de frappe — c'est la volatilité implicite, le nombre qui décide combien de peur était déjà intégrée au prix que tu as payé. Ignore-le, et tu peux avoir raison sur l'action et quand même tort sur le trade.

💡 Idée clé

Delta = la vitesse de l'option. VI = le niveau de prix de l'option. Achète VI basse, vends VI élevée quand possible.

🧠 Pourquoi c'est important

DELTA: combien le prix de l'option bouge par mouvement de 1$ de l'action. Delta de 0,5 = l'option gagne 0,50$ par hausse de 1$ de l'action. VOLATILITÉ IMPLICITE (VI): l'attente du marché du mouvement futur en % annualisé. VI élevée = options chères. VI basse = options bon marché. La VI s'écrase après les résultats.

🌍 Dans la vraie vie

📉 Avant les résultats de Tesla, les options peuvent avoir une VI de 90%. Après la résolution des résultats, la VI s'effondre à 40%. Même si l'action a bougé dans leur direction, les acheteurs d'options peuvent quand même perdre si le mouvement était plus petit que ce que la VI de 90% avait déjà intégré au prix. C'est pourquoi les traders expérimentés VENDENT parfois des options avant les résultats — presque toujours sous forme de spreads à risque défini, puisqu'une option vendue à nu avant les résultats peut perdre bien plus qu'elle n'encaisse.

📌 À retenir

Delta: 0 à 1 pour les calls, 0 à -1 pour les puts
VI 40% = le marché anticipe un mouvement d'un écart-type d'environ ±40% sur un an
L'écrasement de VI après les résultats détruit la valeur des acheteurs d'options

✅ Teste-toi

Une option call a un delta de 0,4. Si l'action monte de 2$, l'option bouge d'environ:

2$
0,80$
0,40$
4$

Réponse: B · 0,80$

Delta × mouvement de l'action = mouvement du prix de l'option. 0,4 × 2$ = 0,80$ par action = 80$ par contrat (100 actions). Le delta mesure ton exposition effective.

Une volatilité implicite élevée signifie que les options sont:

Bon marché — achète maintenant
Chères — le marché attend de grands mouvements
Garanties de profiter
Pas dignes d'être négociées

Réponse: B · Chères — le marché attend de grands mouvements

La VI EST le prix de l'incertitude. VI élevée = options chères. Acheter des calls avant les résultats échoue souvent parce que la VI élevée est déjà intégrée — il te faut un mouvement PLUS GRAND qu'attendu.

C'est quoi, l'« écrasement de VI »?

Quand la volatilité cause des crashs boursiers
Quand la VI chute brusquement après la résolution d'un événement attendu, tuant la valeur de l'option
Quand les options expirent dans le cours
Un nom de symbole boursier spécifique

Réponse: B · Quand la VI chute brusquement après la résolution d'un événement attendu, tuant la valeur de l'option

Après les résultats ou les événements majeurs, l'incertitude disparaît et la VI s'effondre. Les acheteurs d'options qui ont acheté avant les résultats perdent souvent même s'ils avaient raison sur la direction.

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