📉 Opciones y Cboe · Lección 5 de 7 · 10 min
Delta y Volatilidad Implícita — Los Dos Números Que Importan
📊 Dos personas compran calls sobre la misma acción. Una compra el día antes de los resultados, la otra la mañana siguiente. La acción sube — y la primera pierde dinero de todos modos. No es un error de tipeo — es la volatilidad implícita, el número que decide cuánto miedo ya venía incluido en el precio que pagaste. Sáltatelo, y puedes acertar con la acción y aun así equivocarte con la operación.
💡 Idea clave
Delta = la velocidad de la opción. VI = el nivel de precio de la opción. Compra VI baja, vende VI alta cuando puedas.
🧠 Por qué importa
DELTA: cuánto se mueve el precio de la opción por cada $1 de movimiento en la acción. Delta de 0.5 = la opción gana $0.50 por cada $1 que sube la acción. VOLATILIDAD IMPLÍCITA (VI): la expectativa del mercado de movimiento futuro como % anualizado. VI alta = opciones caras. VI baja = opciones baratas. La VI se desploma después de las ganancias.
🌍 En el mundo real
📉 Antes de las ganancias de Tesla, las opciones podrían tener una VI del 90%. Después de que se resuelven las ganancias, la VI colapsa al 40%. Incluso si la acción se movió en su dirección, los compradores de opciones aún pueden perder si el movimiento fue menor de lo que la VI del 90% ya tenía incorporado en el precio. Por eso los traders experimentados a veces VENDEN opciones antes de las ganancias — casi siempre como spreads de riesgo definido, ya que una opción vendida desnuda de cara a los resultados puede perder mucho más de lo que cobra.
📌 Para recordar
- Delta: 0-1 para calls, 0 a -1 para puts
- VI 40% = el mercado espera un movimiento de una desviación estándar de unos ±40% en un año
- El desplome de la VI después de las ganancias destruye el valor del comprador de opciones
✅ Ponte a prueba
Una opción call tiene un delta de 0.4. Si la acción sube $2, la opción se mueve aproximadamente:
- $2
- $0.80
- $0.40
- $4
Respuesta: B · $0.80
Delta × movimiento de la acción = movimiento del precio de la opción. 0.4 × $2 = $0.80 por acción = $80 por contrato (100 acciones). El delta mide tu exposición efectiva.
Una volatilidad implícita alta significa que las opciones están:
- Baratas — compra ahora
- Caras — el mercado espera grandes movimientos
- Garantizadas a ganar
- No valen la pena operar
Respuesta: B · Caras — el mercado espera grandes movimientos
La VI ES el precio de la incertidumbre. VI alta = opciones caras. Comprar calls antes de las ganancias a menudo falla porque la VI alta ya está incluida en el precio — necesitas un movimiento MÁS GRANDE de lo esperado.
¿Qué es el 'desplome de la VI' (IV crush)?
- Cuando la volatilidad causa desplomes de la acción
- Cuando la VI cae fuerte después de que un evento esperado se resuelve, matando el valor de la opción
- Cuando las opciones expiran dentro del dinero
- Un nombre específico de símbolo
Respuesta: B · Cuando la VI cae fuerte después de que un evento esperado se resuelve, matando el valor de la opción
Después de las ganancias o eventos importantes, la incertidumbre desaparece y la VI colapsa. Los compradores de opciones que compraron antes de las ganancias a menudo pierden incluso si tenían razón sobre la dirección.
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