📉 Opzioni e Cboe · Lezione 5 di 7 · 10 min
Delta e Volatilità Implicita — I Due Numeri che Contano
📊 Due persone comprano call sulla stessa azione. Una compra il giorno prima della trimestrale, l'altra la mattina dopo. L'azione sale — e la prima perde soldi lo stesso. Non è un errore di battitura — è la volatilità implicita, il numero che decide quanta paura era già incorporata nel prezzo che hai pagato. Saltala, e puoi avere ragione sull'azione e comunque torto sull'operazione.
💡 Idea chiave
Delta = la velocità dell'opzione. Volatilità implicita = il livello di prezzo dell'opzione. Compra con volatilità bassa, vendi con volatilità alta quando possibile.
🧠 Perché conta
DELTA: di quanto si muove il prezzo dell'opzione per ogni dollaro di movimento dell'azione. Delta 0,5 = l'opzione guadagna 0,50$ per ogni dollaro di rialzo dell'azione. VOLATILITÀ IMPLICITA: l'aspettativa del mercato sul movimento futuro come percentuale annualizzata. Volatilità implicita alta = opzioni costose. Bassa = opzioni economiche. La volatilità implicita crolla dopo le trimestrali.
🌍 Nel mondo reale
📉 Prima delle trimestrali di Tesla, le opzioni potrebbero avere una volatilità implicita del 90%. Una volta risolte le trimestrali, la volatilità crolla al 40%. Anche se l'azione si è mossa nella direzione sperata, chi ha comprato opzioni può comunque perdere se il movimento è stato più piccolo di quanto la volatilità implicita al 90% avesse già prezzato. Ecco perché i trader esperti a volte VENDONO opzioni prima delle trimestrali — quasi sempre come spread a rischio definito, perché un'opzione venduta scoperta prima della trimestrale può perdere molto più di quanto incassa.
📌 Da ricordare
- Delta: da 0 a 1 per le call, da 0 a -1 per le put
- Volatilità implicita al 40% = il mercato si aspetta un movimento di una deviazione standard di circa ±40% in un anno
- Il crollo della volatilità dopo le trimestrali distrugge il valore per chi compra opzioni
✅ Mettiti alla prova
Un'opzione call ha delta 0,4. Se l'azione sale di 2$, l'opzione si muove all'incirca di:
- 2$
- 0,80$
- 0,40$
- 4$
Risposta: B · 0,80$
Delta × movimento dell'azione = movimento del prezzo dell'opzione. 0,4 × 2$ = 0,80$ per azione = 80$ per contratto (100 azioni). Il delta misura la tua esposizione effettiva.
Una volatilità implicita alta significa che le opzioni sono:
- Economiche — compra adesso
- Costose — il mercato si aspetta grandi movimenti
- Garantite in profitto
- Non degne di essere scambiate
Risposta: B · Costose — il mercato si aspetta grandi movimenti
La volatilità implicita È il prezzo dell'incertezza. Volatilità alta = opzioni costose. Comprare call prima delle trimestrali spesso fallisce perché la volatilità alta è già incorporata nel prezzo — ti serve un movimento PIÙ GRANDE del previsto.
Cos'è il «crollo della volatilità»?
- Quando la volatilità causa crolli azionari
- Quando la volatilità implicita scende bruscamente dopo che un evento atteso si risolve, uccidendo il valore dell'opzione
- Quando le opzioni scadono dentro il prezzo
- Il nome di uno specifico simbolo
Risposta: B · Quando la volatilità implicita scende bruscamente dopo che un evento atteso si risolve, uccidendo il valore dell'opzione
Dopo le trimestrali o eventi importanti, l'incertezza sparisce e la volatilità implicita crolla. Chi ha comprato opzioni prima delle trimestrali spesso perde anche avendo indovinato la direzione.
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