📉 Opțiuni și Cboe · Lecția 5 din 7 · 10 min
Delta și Volatilitatea Implicită — Cele Două Numere Care Contează
📊 Doi oameni cumpără call-uri pe aceeași acțiune. Unul cumpără cu o zi înainte de raportarea rezultatelor, celălalt în dimineața de după. Acțiunea urcă — și primul pierde bani oricum. Nu e o greșeală de tipar — e volatilitatea implicită, numărul care decide câtă frică era deja inclusă în prețul plătit. Sari peste el, și poți avea dreptate despre acțiune și tot să greșești tranzacția.
💡 Ideea principală
Delta = viteza opțiunii. IV = nivelul de preț al opțiunii. Cumpără la IV mic, vinde la IV mare, când se poate.
🧠 De ce contează
DELTA: cât se mișcă prețul opțiunii la o mișcare de 1 dolar a acțiunii. Delta 0,5 = opțiunea câștigă 0,50 dolari la fiecare dolar de creștere a acțiunii. VOLATILITATEA IMPLICITĂ (IV): așteptarea pieței privind mișcarea viitoare, ca procent anualizat. IV mare = opțiuni scumpe. IV mic = opțiuni ieftine. IV se prăbușește după raportările financiare.
🌍 În lumea reală
📉 Înainte de raportarea Tesla, opțiunile ar putea avea un IV de 90%. După ce raportarea se lămurește, IV se prăbușește la 40%. Chiar dacă acțiunea s-a mișcat în direcția lor, cumpărătorii de opțiuni pot pierde totuși, dacă mișcarea a fost mai mică decât cea pe care IV-ul de 90% o inclusese deja în preț. De asta traderii experimentați VÂND uneori opțiuni înaintea raportărilor — aproape mereu sub formă de spread-uri cu risc definit, pentru că o opțiune vândută descoperit înaintea raportării poate pierde mult mai mult decât încasează.
📌 De reținut
- Delta: 0-1 pentru call-uri, 0 până la -1 pentru put-uri
- IV de 40% = piața se așteaptă la o mișcare de o abatere standard de circa ±40% într-un an
- Prăbușirea IV după raportări distruge valoarea pentru cumpărătorii de opțiuni
✅ Testează-te
O opțiune call are delta 0,4. Dacă acțiunea urcă cu 2 dolari, opțiunea se mișcă aproximativ:
- 2 dolari
- 0,80 dolari
- 0,40 dolari
- 4 dolari
Răspuns: B · 0,80 dolari
Delta × mișcarea acțiunii = mișcarea prețului opțiunii. 0,4 × 2 dolari = 0,80 dolari pe acțiune = 80 de dolari per contract (100 de acțiuni). Delta îți măsoară expunerea efectivă.
O volatilitate implicită mare înseamnă că opțiunile sunt:
- Ieftine — cumpără acum
- Scumpe — piața se așteaptă la mișcări mari
- Garantat profitabile
- Nu merită tranzacționate
Răspuns: B · Scumpe — piața se așteaptă la mișcări mari
IV ESTE prețul incertitudinii. IV mare = opțiuni scumpe. Să cumperi call-uri înaintea raportărilor eșuează adesea pentru că IV-ul mare e deja în preț — ai nevoie de o mișcare MAI MARE decât cea așteptată.
Ce e «prăbușirea IV» (IV crush)?
- Când volatilitatea provoacă prăbușiri de acțiuni
- Când IV scade abrupt după ce un eveniment așteptat se lămurește, omorând valoarea opțiunii
- Când opțiunile expiră in-the-money
- Numele unui simbol bursier
Răspuns: B · Când IV scade abrupt după ce un eveniment așteptat se lămurește, omorând valoarea opțiunii
După raportări sau evenimente majore, incertitudinea dispare și IV se prăbușește. Cumpărătorii de opțiuni care au cumpărat înaintea raportării pierd adesea, chiar dacă au avut dreptate la direcție.
Quiz, XP și serii în aplicație. Fără cont.